Novērtēšana investīciju projektiem. Riska novērtējums investīciju projektu. Par vērtēšanas kritēriji investīciju projektu

Veiksmīga biznesa attīstība bieži vien ir nepieciešama uzņēmējs spēju piesaistīt investīcijas. Dariet to, viņš var, izmantojot dažādus instrumentus. Taču daudzos gadījumos ieguldītāja lēmumu par to, vai investēt, vai konkrētajā biznesa pamatā būs neatkarīgu analīzi, novērtējums perspektīvas konkrētā projekta. Kādi kritēriji var iesaistīties?

Vienkāršība un sarežģītība

Novērtēšana investīciju projektiem, jo daudzi eksperti uzskata, no vienas puses, saistīts ar daudzfaktoru pētniecības biznesa idejas. Tajā pašā laikā, var ņemt vērā ne tikai īpašības koncepcijas, bet arī ārējie faktori - .. tirgus apstākļiem, politiskās norises, utt investīciju projekta pievilcība var analizēt no viedokļa par uzņēmēja personības un brieduma finanšu plānu. No otras puses, būtība attiecīgo pētījumu parasti aprobežojas ar atbildot kopumu vienkāršiem jautājumiem: vai projekts ir rentabls, kā un kad gaidīt jūsu ienākumiem?

Universal kritēriji, kas ļautu skaidri noteikt, kādi faktori ietekmē analīzi visvairāk skaidri turpmākās rentabilitātes uzņēmējdarbības iniciatīvas, pat starp profesionāliem investoriem vēl nav izgudrots. Tomēr instrumenti, ar kuru kvalitatīvais novērtējums un analīze investīciju projektu plašu specifisku risinājumu iespējams veikt, tas ir pieejams. Kādi ir kritēriji, pēc kuriem mūsdienu investori novērtē izredzes biznesa ideju?

Galvenie kritēriji

Pirmkārt, tas skaitļi, kas atspoguļo ekonomisko ieguldījumu efektivitāti. "Formula", piemērojami vērtējot konkrētus skaitļus uz šo kritēriju, ir divi galvenie "mainīgie" - faktisko ieguldījumu, un gada peļņa (dažreiz izteikti rentabilitāti, ti, procentos). Dažos gadījumos vērtēšanas kritēriji ieguldījumu projektiem "formula" ir papildināti ar tādiem aspektiem kā atmaksāšanās laiku. Proti, ja, piemēram, pirmais gads uzņēmējdarbībā, ieguldītājs var vēlēties zināt, cik mēnešus projektā vismaz nākt "nulli". Kopumā mēs varam teikt, ka novērtēšanas metode investīciju projektu saistīti ar laika faktoru. Analizēti kopumu vissvarīgākais no ekonomiskā viedokļa, kritēriji korelatīvs ar konkrētu periodu.

Ja mēs uzskatām, vērtēšanas kritērijiem, investīciju projektiem, kas ir saistībā ar laiku, detalizētāk, ir iespējams saskatīt šādu sarakstu:

• neto pašreizējā vērtība;
• un modificēti iekšējās atdeves;
• vidējais ātrums, un indekss rentabilitāti.

Kādas ir priekšrocības šiem kritērijiem? Gandrīz visos gadījumos investors saņem racionalizēta ciparu rādītāju, kas var ļaut sranivat vairākus iespējamos projektus.

Optimālais biznesa modelis

Aprēķināt "mainīgie" attiecībā uz "formula", kas mums ir dota iepriekš, vai līdzīga, investors centīsies analizēt, pirmkārt, piedāvātais biznesa modelis uzņēmējs. Tas ir pētīt to klātbūtni risinājumus, kas spēj nodrošināt vēlamo plūsmu ienākumiem šajā laika periodā, kas ir piemērots ieguldītājam un citas ieinteresētās puses. Par izvērtējot investīciju projektus, pamatojoties uz iezīmēm uzņēmējdarbības modeli, pamatojoties uz izmantošanu īpašas metodes aprēķina galvenos darbības rādītājus principi. Ļaujiet mums pārbaudīt tos.

rādītāju aprēķināšana

Praksē, aprēķinot rādītāju, kā likums, tiek veikta, izmantojot metodes diskontēšanas. Tas ir, ņem lielumu vidējo svērto kapitāla, vai, ja tas ir vairāk piemērots no viedokļa uzņēmējdarbības modeli, vidējo tirgus ienesīguma līdzīgos projektos. Tur diskontēšanas metodes, pamatojoties uz banku likmēm. Tas tiek veikts salīdzinājums par projekta rentabilitāti, kā iespēju ar ražu, izvietojot to pašu naudas summu bankas depozītu. Parasti šādi rādītāji, lai novērtētu to efektivitāti investīciju projektus arī jāņem vērā inflāciju vai blakus tās procesiem, atspoguļojot nolietojuma īpaša nozīme attiecībā uz ieguldītāja aktīviem.

Ļaujiet mums tagad kārta no teorijas uz praksi. Apsveriet, kā veikta piemēru dažas norādīto kontakta minēto kritēriju vērtēšana investīciju projektiem. Mēs sākam ar atmaksāšanās laiku. Tas ir viens no galvenajiem rādītājiem, kas veica novērtējumu investīciju projektiem. Ja, piemēram, citi kritēriji, divu salīdzinot uzņēmējdarbības iniciatīvas identiski, priekšroka parasti tiek dota, ja ieguldījumus dosies ātrāk, "uz nulli".

analīze atmaksāšanās

Šis kritērijs - tas ir laika intervāls starp brīdi uzsākšanas biznesa projekta (vai finanšu investoru laidiens investīcijām) un stiprināšanas pasākumos, kad kopējā summa uzkrāto neto peļņa ir vienāds ar kopējo investīciju apjomu. Daži eksperti pievienot vēl vienu nosacījumu - šo tendenci biznesa izejas "nulles" ir jābūt ilgtspējīgai. Tas ir, ja kāds no mēnešus pēc sākuma biznesa nesadalītā peļņa kļūst vienāds investīcijas, un pēc kāda laika atkal izdevumi ir pārsnieguši ieņēmumus, atmaksāšanās periods nav noteikts. Tomēr ir analītiķi, neņemot vērā kritērijs vai apsver to kā daļu no sarežģītas formulas ar daudz nosacījumu.

Dažos gadījumos, investori mēdz pieņemt pozitīvu lēmumu, pamatojoties uz veikto analīzi par atmaksāšanās perioda rezultātiem? Eksperti noteikt divas galvenās lietas. Pirmkārt, ja korelācija ar periodu peļņas, kas vienāds ar vai salīdzināms ar minimālo diskonta likmi par katru gadu, būs pieejami mazāk nekā 12 mēnešus. Tas ir, relatīvi runājot, ja pirmie 10 mēneši Projekta investors saņems rentabilitāti 15%, kas ir vienāda ar 15% gadā bankā, viņš dod priekšroku ieguldīt projektā, atverot depozītu, lai atlikušajos 2 mēnešus uz atbrīvot kapitālu ieguldīt vairāk Kuda a. Otrkārt, lēmums ieguldīt biznesā, var pieņemt, ja investors atrod pieņemamu atmaksāšanās periodu, ar nosacījumu, ka riska novērtēšana ieguldījumu projekta nav noteikt faktorus, kas var ietekmēt rentabilitātes samazināšanos. Šādi gadījumi ir galvenokārt raksturīgs ekonomiku ar zemu inflāciju un zemām svārstīguma valūtas kursa (un tāpēc neliela daļa no banku depozītiem) - tad investori ir gatavi apsvērt iespēju ieguldīt reālu uzņēmējdarbību, pievērst vairāk uzmanības ne tikai rentabilitāti, bet arī riskus.

Tomēr novērtēšana investīciju projektu turpināt tikai atmaksāšanās periods ir nepietiekams. Galvenokārt tāpēc, ka šajā gadījumā tas nav ņemts vērā peļņu, kas var tikt iegūts pēc ieņēmumi pārsniedz izdevumus. Relatīvi runājot, tas var arī gadīties, ka investors saņems 15% un atņem līdzekļus, būs garām iespēju nopelnīt papildus 30% nākamajā gadā.

Neto pašreizējā vērtība

Kā jau iepriekš teicu, sniegums novērtēšana investīciju projektiem ietver tādus kritērijus kā neto pašreizējās vērtības. Tā ir starpība starp vērtību paredzamo izmēru un ieņēmumu sākotnējiem ieguldījumiem uzņēmējdarbībā. Tas ir, tā atspoguļo, cik lielā mērā var palielināt kopējo kapitālu uzņēmuma. Ieguldītājam dotu priekšroku projektam, kurā iepriekš tiek paredzēts pašreizējā neto vērtība paša līmeņa riska un tajā pašā laika intervālā. Tādā gadījumā atmaksāšanās periods nevar ņemt vērā vispār (lai gan tas nav bieži).

IRR

Iepriekš rādītāji investīciju projektu vērtēšanas bieži papildina ar tādiem kritērijiem kā iekšējo atdeves likmi. Galvenā priekšrocība šo rīku ir tas, ka investora peļņa var aprēķināt, neņemot vērā diskonta likmi. Kā tas ir iespējams? Fakts, ka iekšējā forma raža ir paredzēts, lai atbilstu to pašu diskonta likmi, bet tajā pašā laikā, vērtība paredzamo ieņēmumu tāda pati kā no investīciju apjoma. Relatīvi runājot, investors, kas ir ieguldījuši projektā 100 tūkst. Rubļu, var būt pārliecināti, ka ir vismaz tāds pats daudzums, viņš saņems pēc noteiktā laika periodā, kā arī "premium", organizējot to, pamatojoties uz diskonta likmi.

Modificētā noteikums

Novērtējums investīciju pievilcību Projekta var papildināt ar tādiem kritērijiem kā modificēta iekšējās atdeves likmes. To var izmantot gadījumā, ja, piemēram, neto pašreizējā vērtība ir negatīva (mazāk nekā diskonta likmi), lai gan citiem pozitīviem rādītājiem. Piemēram, parastās iekšējās atdeves. Tas ir, relatīvi runājot, investoru, ieguldot 100 tūkstošus. Rubļu īpašs laika periods, atgriežoties tos prēmiju 15% pēc 10 mēnešiem biznesu, bet pēc 24 mēnešiem, kopējais ienesīgums uzņēmumā ir 1-2%. Šajā gadījumā, tas kļūst nepieciešams, lai pielāgotu iekšējās peļņu, pamatojoties uz periodiem, kad ienākumi ir nepietiekami, lai izpildītu kritērijus, saskaņā ar diskonta likmi, līdz ar neto zaudējumiem fiksācijas. Investors, tāpēc ir svarīgi zināt: varbūt tas ir labāk ieguldīt 100 tūkstošus rubļu par nosacījumiem atgriešanās, ar procentiem 10 mēnešus un 15 tūkstoši bail nekā tiešu finansējumu apgrozībā 24 mēnešus, un, lai iegūtu tikai 1-2 tūkst rubļu....

rentabilitātes rādītājs

Ekonomiskais novērtējums investīciju projektiem, kā likums, paredzēts iekļaut analīzē šāda kritērija kā indeksu rentabilitāti. Šī opcija ļauj noteikt, cik daudz saņems vidēji visi ieguldītāji (vai arī tikai tad, ja visas kapitāla viņa uzņēmums) ieradās pēc noteiktā laika periodā, pamatojoties uz sākotnējo naudas summu nosūtīts.

kvalitātes kritērijus

Mēs esam apsvēruši racionālu, kvantitatīvos kritērijus, kurus var veikt finanšu novērtējumu par investīciju projektu. Ir taču arī kvalitatīvie parametri. Tie ir diezgan grūti noteikt (lai gan dažos aspektos, protams, ir iespējams). Bet viņi bieži vien nav mazāk svarīga kā "formula", kas ņem vērā parametrus, mēs pētījām iepriekš. Uz kādiem kritērijiem mēs varam runāt? Eksperti ir noteikuši šādu no tiem komplektu.

Pirmkārt, studējis biznesa projektam ir jābūt līdzsvarotai, lai ņemtu vērā objektīvus apstākļus tirgū, izpildīt izvirzītos mērķus. Otrkārt, nodomus un cerības uzņēmējam vajadzētu būt pietiekami, lai pieejamo resursu - cilvēkresursu, pamatlīdzekļu, finansējuma avotiem. Treškārt, kas notiks pienācīgā mērā kvalitatīvo novērtējumu riska investīciju projektu. Ceturtkārt, uzņēmumam ir jāaprēķina iespējamo ietekmi īstenojot biznesa initsativy par neekonomiskās jomās - sabiedrības, politikas līmenī reģiona vai pašvaldības, vides, lai analizētu ietekmi zīmolu.

rentabilitātes faktoriem

Faktiski, kur ir skaitļi tiks aizvietota ar "formula", lai noteiktu racionālu kritērijus, uz kuru pamata var novērtēt investīciju pievilcību projektam? Datu avoti var būt daudz. Centieties, lai noteiktu, kāda varētu būt to rakstura. Eksperti identificēt divas galvenās grupas faktoru, kas ietekmē uz "mainīgie", lai "formulas", par skaņas veiktspēju - tos, kas ietekmē peļņas summa, un tos, kas ietekmē izmaksas. Tomēr šī klasifikācija ir, ka daļa no variācijas šajā vienu un to pašu koeficientu var gan veicināt izaugsmi uzņēmuma ieņēmumiem, un tajā pašā laikā sarežģīt biznesu uz citu. Vienkāršs piemērs - rublis. Tās pieaugums ir ļoti labvēlīga eksportētājiem - viņu ieņēmumi Krievijas nacionālajā valūtā pieaug. Savukārt, importētājiem ir ievērojami pārmaksāt. Papildus valūtas tirdzniecību, ko citi faktori var sniegt piemēru?

Tas var būt palielināt vai samazināt jaudas konkrētā tirgus segmentā, kā rezultātā, pārdošanas apjomi palielināsies vai samazināsies. Kā likums, tas ir saistīts ar jaunu nozares dalībnieku, apvienošanu, bankroti, uc, dažos gadījumos - .. Publiskā politiku. Vēl viens faktors - izmaksu pieaugums sakarā ar inflāciju uzņēmuma, izmaiņām tirgus stabilitāti piegādātājiem un darbuzņēmējiem. Arī šajā piemērā ir ietekme uz tehnoloģisko procesu - ieviešana noteiktu pārdošanas instrumentu vai ražošanā var būtiski ietekmēt kopējo ieņēmumu pieaugumu uzņēmējdarbībā. Kā likums, jaunāka iekārtas nozīmētu samazinājumu par tehnoloģisko ciklu. Rezultātā - preces sasniedz tirgus ātrāk. Novērtējums investīciju projekta izmaksām ar labāku rūpniecisko bāzi, var būt lielāks par to, kas ir saistīta ar izmantošanu, gan uzticams, bet vairāk konservatīvs attiecībā dinamikā ražošanas iekārtu preces.

papildu kritēriji

Ir arī rādītāji vērtēšanas investīciju projektiem, kas ir tikai ekonomiska rakstura nevar, jo ir balstīti, lielākā mērā, attiecībā uz grāmatvedības principiem. Ti pētīts, cik efektīvi uzņēmumā ieraksti, kas regulāri izvērtē un atkārtota analīze pamatlīdzekļu vērtību, cik lielā mērā efektīvu darbplūsmu ir pielāgota uzņēmuma iekšienē un ar partneru organizācijām, valsts struktūrām.

Tāpat ir iespējams ekonomiskais novērtējums investīciju projektu makrolīmenī. Tas nozīmē, ka ir analīze kombinācija faktoriem, kas var ietekmēt perspektīvas uzņēmējdarbības, pamatojoties uz situāciju valsts vai pasaules tirgū. Dažos gadījumos, jāņem vērā konkrēto tiesību aktus. Tas ir, ja, piemēram, līmenī avotu tiesību federālā līmenī, var būt daļēja korekcija ar muitas tiesību aktu aspektu (piemēram, aizliegums importēt uz dažiem produktiem no ārzemēm), tad investors varētu būtu nepiemērota ieguldīt šādā biznesā, neskatoties uz kas ir paredzamā rentabilitāte un rentabilitāte ir ļoti daudzsološi.

Var veikt ne tikai finansiālo novērtējumu investīciju projektu, bet arī, piemēram, analīze individuālā uzņēmuma īpašnieks līmenī psiholoģiju un tā savienojumi, ieteikumiem citiem tirgus dalībniekiem. Varianta, kad investors izlemj, pamatojoties uz personisku saistību ar personu, kas tiek uzskatīts par kandidātu biznesa partneriem.

Tāpat ir iespējams, ja investīciju perspektīvas tiks vērtēti, balstoties uz ieteikumiem citu tirgus dalībnieku, nozares klasifikāciju, periodiskas klātbūtnes zīmolu un uzņēmuma vadītāji medijos. Ja tas ir nopietns ieguldījums - investors parasti ietver integrētu pieeju novērtējumu investīciju projektu.